고려 말엽, 심산에서 사냥을 업으로 삼고 사는 일가가 있었다. 창수는 혼기를 놓친 만수, 종수 두 동생과? 부인 삼옥, 어린 아들 복이, 딸 순이를 거느리고 있었다. 어느 날 3 형제가 사냥을 떠난 사이 백랑산 산적들이 부인을 납치해 간다. 산적들은 부인과 교환조건으로 백랑산에 살고 있는 천년 묵은 흰 늑대 가죽을 요구한다. 창수는 처음엔 주저하지만, 결국 천년배가랑을 잡아 산적에게 바친다. 석방되는 삼옥과 창수가 상봉하는 순간 삼옥이 달려드는 백랑으로 착각되어 급기야 삼옥을 죽이게 된다. 실의에 빠진 창수 형제는 우연히 황 노인과 손녀 진진을 만나 만수를 결혼시킨다. 그러나 진진은 암 늑대로서 복수하려고 그들 앞에 나나난 것이었다. 진진은 만수와 종수 형제를 죽이고 순이...